一、海外營收暴漲

“很少有公司，上來就是千億市值，而跌下來，能再漲回去的更少。”泡泡瑪特董事長王寧如是說。

近日，泡泡瑪特發(fā)布最新財(cái)報(bào)，今年一季度，泡泡瑪特整體營收同比大漲165%-170%。其中，國內(nèi)市場收入同比增長95%-100%；海外市場收入同比暴漲475%-480%，成為拉動增長的絕對主力。

泡泡瑪特海外收入大漲 圖源：hkexnews.hk

具體來看，海外市場方面，亞太地區(qū)保持張力，歐美地區(qū)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。其中，美洲市場收入同比暴增895%-900%；歐洲市場收入同比上漲600%-605%；亞太市場收入同比增長345%-350%。

受此突出業(yè)績推動，泡泡瑪特股價(jià)一度飆升至188港元，創(chuàng)下上市以來新高，當(dāng)日公司市值達(dá)2358億港元。這之后，泡泡瑪特股價(jià)有所回落，最新收盤日（4月25日）股價(jià)為172.3港元。

若把時(shí)間線拉長，2024全年，泡泡瑪特股價(jià)已經(jīng)大漲346.66%，進(jìn)入2025年，又再漲100.89%。而2022年時(shí)，泡泡瑪特的股價(jià)一度跌至10.02港元。

泡泡瑪特股價(jià)飆升 圖源：Google

如此超強(qiáng)力度的反彈增長，背后離不開泡泡瑪特的第二增長曲線，海外市場。

2018年左右，泡泡瑪特著手布局海外業(yè)務(wù)，主辦潮玩展會，以B2B模式試水周邊市場。同時(shí)，利用跨境電商等線上渠道銷售盲盒產(chǎn)品。

在本土知名度有所上升后，線下渠道隨即跟進(jìn)。2020年，泡泡瑪特在日本開設(shè)首家海外快閃店，在韓國開設(shè)首家直營店；2021年-2023年間，通過快閃店、機(jī)器人商店（自動販?zhǔn)蹤C(jī)）、零售店，泡泡瑪特又陸續(xù)進(jìn)入新加坡、加拿大、英國、美國、澳大利亞、馬來西亞、泰國等國家。

短短三年時(shí)間，海外關(guān)鍵市場已經(jīng)被泡泡瑪特轉(zhuǎn)了個(gè)遍。2023年底，除中國大陸地區(qū)，泡泡瑪特共開設(shè)了80家零售門店，159家機(jī)器人商店（自動售貨機(jī)）。

這其中，亞太地區(qū)的爆發(fā)要比想象中更加猛烈。2023年9月，泰國首家門店開業(yè)當(dāng)日銷售額就突破兩百萬元，直接刷新當(dāng)時(shí)泡泡瑪特全球門店銷售記錄。2024年7月，泡泡瑪特首個(gè)LABUBU IP主題店在曼谷開業(yè)，首日銷售額突破1000萬元，又創(chuàng)下海外門店單日銷售額新紀(jì)錄。

LABUBU曼谷主題店 圖源：China Daily

2024年，泡泡瑪特海外（含中國港澳臺地區(qū)）營收50.7億元，同比增長375.6%，占公司總營收的38.9%。

展望新的一年，泡泡瑪特充滿信心。“在2024年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，泡泡瑪特依然有信心實(shí)現(xiàn)2025年銷售額同比增長50%以上，海外銷售額同比增長100%以上，目標(biāo)是使公司整體銷售額達(dá)到200億元，海外銷售額突破100億元。”王寧在業(yè)績說明會上表示。

二、中國潮玩加速出海

泡泡瑪特是中國潮玩出海的其中一面。隨著國內(nèi)潮玩產(chǎn)業(yè)逐漸擴(kuò)大規(guī)模，越來越多的企業(yè)扎堆出海，在各自的能力范圍內(nèi)向外尋求突破。

比如名創(chuàng)優(yōu)品，乍一聽或許會覺得跟潮玩沒啥關(guān)系，但其實(shí)名創(chuàng)優(yōu)品的出海思路與潮玩出海基本一致。

一方面，名創(chuàng)優(yōu)品的大多數(shù)SKU都有IP聯(lián)名，比如三麗鷗、迪士尼等經(jīng)典IP，這是潮玩出圈的一大核心邏輯；另一方面，名創(chuàng)優(yōu)品也在積極發(fā)展獨(dú)立的潮玩品牌，比如TOP TOY。

TOP TOY泰國門店 圖源：小紅書

針對海外不同市場特點(diǎn)，名創(chuàng)優(yōu)品的運(yùn)營模式靈活應(yīng)變，總體上分為三大類，直營、合伙人及代理人模式。其中，直營模式收入貢獻(xiàn)高，推動毛利率上升；代理人模式讓利最多，但也最利于品牌規(guī)模擴(kuò)張。

去年上半年，名創(chuàng)優(yōu)品法國香榭麗舍旗艦店開業(yè)，成為首個(gè)入駐巴黎香街的中國品牌。下半年，名創(chuàng)優(yōu)品全球最大門店在印尼雅加達(dá)開業(yè)，全店占面3000平方米，首日銷售額突破118萬元。截至2024年底，名創(chuàng)優(yōu)品海外門店已經(jīng)突破3000家。

名創(chuàng)全球最大門店 圖源：China Daily

與此同時(shí)，TOP TOY在國內(nèi)迅猛擴(kuò)張，門店數(shù)量達(dá)276家，另有四家門店位于海外。預(yù)計(jì)從今年開始，TOP TOY將加速出海步伐，在未來五年內(nèi)，在全球開出超1000家門店。

根據(jù)名創(chuàng)優(yōu)品財(cái)報(bào)，2024年公司總營收近170億元，其中海外營收66.8億元，同比增長42%；TOP TOY總營收9.8億元，同比增長45%，首次全年盈利。公司整體毛利率達(dá)44.9%，同比上漲3.7個(gè)百分點(diǎn)，再次創(chuàng)下歷史新高。

名創(chuàng)優(yōu)品2024年?duì)I收 圖源：hkexnews.hk

展望未來，靠著龐大的門店規(guī)模和IP聯(lián)動效應(yīng)，名創(chuàng)優(yōu)品還將繼續(xù)突破全球市場天花板。名創(chuàng)優(yōu)品集團(tuán)副總裁劉曉彬直言，“未來五年，海外直營市場、海外代理市場和國內(nèi)市場有望形成三足鼎立之勢。換句話說，未來海外市場的潛力有可能復(fù)制出兩個(gè)國內(nèi)名創(chuàng)的規(guī)模。”