一、扭虧為盈

事實證明，對賭有風險，并購需謹慎啊！

近日，有投資者在互動平臺上詢問潯興股份其子公司——深圳價之鏈跨境電商有限公司——近期業績發展情況。對此，潯興股份的回答是：“深圳價之鏈跨境電商有限公司半年報、三季度均已實現扭虧。如有獨立上市等資本運作規劃，公司將根據上市規則履行披露程序并予以公開披露。”

價之鏈實現扭虧為盈 圖源：深交所互動易

不得不說，這確實是一個振奮人心的消息，要知道，在此之前，價之鏈可是連續虧損了整整六年。數據顯示，2018年到2023年，價之鏈年虧損最高達到7493.08萬，最低也虧了988.91萬，六年間累計虧損總額達到2.4億元。

而根據價之鏈公司的最新財報，2024年上半年，該公司實現營業收入1.87億元，同比增長45.02%；歸屬于母公司股東的凈利潤為187.80萬元，同比增長181.1%。

雖然對比此前六年的巨大虧損，187.80萬的盈利只能說是杯水車薪，但樂觀來看，此次扭虧為盈證明價之鏈已經走到正確的道路上，希望該公司后期還能保持住這樣的業績曲線。

二、一場失敗的并購

別看價之鏈現在業績不理想，但它可是跨境圈里最早成立的跨境電商大賣之一。

早在2008年，價之鏈原創始人甘情操夫妻就在深圳扎營創立了價之鏈，由于當時正值跨境電商起步階段，行業競爭壓力小，市場廣闊，價之鏈的業務發展很快步入正軌。創立第八年，價之鏈在新三板成功掛牌上市，同年，價之鏈的銷售規模同比增長近3倍。

2016年價之鏈掛牌上市 圖源：企查查

不過，急于求成的價之鏈并不滿足新三板，于是創始人甘情操夫婦找上了上市公司潯興股份，希望能借殼上市。2017年，潯興股份和價之鏈達成合作，潯興股份出資約10.1億元收購后者65%的股權，同時兩家公司簽訂對賭協議，甘情操夫妻承諾，2017年-2019年，價之鏈的凈利潤分別不低于1億、1.6億和2.5億。

可惜，甘情操夫妻高估了自己的實力，對賭協議期內，價之鏈沒有一次能完成對賭目標，2018年和2019年甚至還分別虧了7589萬和5858萬。

更糟糕的是，對賭目標未達成，甘情操夫婦為了擺脫10.14億的賠償款而避走海外，一場10億豪賭最終只剩一地雞毛，價之鏈公司元氣大傷，潯興股份愿景中的第二曲線打造也以失敗告終。

事實上，跨境圈中類似對賭失敗案件并不少見，其中星徽股份和澤寶技術原創始人團隊的對賭協議最廣為人知。

2018年，星徽股份與澤寶原創始人團隊孫才金等人簽訂了對賭協議，承諾業績達標后給予孫才金等人高額業績獎金。

然而，2021年亞馬遜封號潮暴發，澤寶技術大批賬號被封，損失慘重。星徽股份方認為，孫才金等人為完成業績承諾，操縱澤寶技術違反亞馬遜規定，這才導致封號事件發生。后來雙方又針對10億交易對價和2680萬對賭協議達標獎金的歸屬問題爆發了多次法律糾紛，澤寶技術也因此陷入虧損泥潭。

星徽股份要求返還10億 圖源：星徽股份

總而言之，業績對賭從監管和上市公司的角度來看是一種保護性措辭，但其實也是把雙刃劍，潯興股份和星徽股份就是前車之鑒，所以企業在融資過程中一定要謹慎對待對賭協議，充分評估風險，避免重蹈上訴公司的覆轍。